IPO雷达 | 推广服务费占销售费用比重超九成，医疗反腐风暴下荣盛生物注册前撤回

私域运营推广 2023-8-18 20:53 650人围观

记者｜赵阳戈

和被询问后撤回、现场抽检后撤回相比，IPO公司过会却在注册环节这个机会挑选撤回，要来得加倍希奇和使人惋惜，究竟公司间隔登陆A股认真只是一步之遥了。而近期的荣盛生物即是这类情况。

过会后撤回

IPO雷达 | 推行办事费占销售用度比重超九成，医疗反腐风暴下荣盛生物注册前撤回

从公然信息看，荣盛生物2022年6月27日获得受理，2022年7月14日进入询问环节，曾在2022年11月7日上会获得“暂缓审议”的成果，一个多月后于2022年12月26日二度上会获得经过。原本荣盛生物只要完成注册，便可以正式成为A股一员，但是，荣盛生物却在此时，和保荐人安信证券一道，向上交所提交了撤回首发上市的申请。8月7日，荣盛生物IPO的停止决议发出。

荣盛生物是处置疫苗及体外诊断试剂的研发、生产及销售的高新技术企业，产物首要用于沾抱病的防备及诊断。疫苗范畴，公司开辟的焦点产物为水痘减毒活疫苗。2019年至2022年上半年，水痘疫苗别离实现批签发数目39.21万支、111.04万支、199.73万支和103.11万支，实现销售支出5226.87万元、12006.23万元、21496.40万元和9998.24万元。公司水痘减毒活疫苗产物已覆盖全国28个省、自治区、直辖市，合计1167家疾控中心。2019年至2021年占国内批签发数目的比例别离为1.9%、4.0%和6.7%。

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同时，公司结构有冻干人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)、13岁及以上人群水痘减毒活疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)、水痘-带状疱疹疫苗和四价流感病毒裂解疫苗(MDCK细胞)等5个首要在研管线。按照荣盛生物表露，冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)采用无血清培育技术大范围培育Vero细胞，不利用血清、胰酶和明胶等动物源性物资，有用下降了外源病毒带来的疫苗平安风险，是今朝占据国内狂犬病疫苗市场支流的有血清生产工艺Vero细胞狂犬病疫苗的更新换代产物，该项目已获得III期临床实验批件，估计于2024年获批药品注册批件并实现上市销售；13岁及以上人群水痘减毒活疫苗项目针对现有疫苗产物展开了扩大适用人群范围研讨，该项目已获得III期临床实验批件，估计于2024年获批补充申请。

2019年至2022年上半年，荣盛生物营业支出别离为12395.02万元、16781.76万元、26198.73万元、11705.27万元，净利润别离为-2242.3万元、-3480.42万元、1591.76万元、365.01万元，经营活动发生的现金流量净额别离为1936.73万元、-3491.91万元、-3809.58万元、1582.71万元。荣盛生物疫苗营业大约占营收的85%。

疫苗产物单一

从数据上看，荣盛生物2022年上半年净利365.01万元，尚不敷2021年全年的一半。但现实上2021年上半年净利润为-863.15万元，2022年上半年较2021年上半年实现扭亏。2021年上半年主如果公司水痘疫苗产销量较低，研发投入等时代用度较高致使的经营性吃亏。

一个重要的题目是，公司的产物今朝也比力单一，唯一水痘疫苗一款产物上市销售，且市场占有率较低。

左右水痘疫苗营业的身分，一个是供给，一个是需求。

供给方面，今朝境内水痘疫苗共有5家企业获批签发上市，其中百克生物和长春祈健产物适用1岁以上一切人群，荣盛生物、上海所和科兴生物正展开13岁及以上人群III期临床实验；还有2家企业已完成III期临床实验，其中民海生物已完成III期临床实验并获受理生产注册申请(适用年龄:1-50岁)，万泰生物已完成III期临床实验(适用年龄:1-55岁)。合作有加重态势。

需求方面，水痘疫苗的接种人群首要为学龄前儿童及门生，2018年以来中国新生生齿数目逐年回落，由2018年1523万人降至2021年1062万人。若未新生儿数目延续下降、“两针法”推行进度未达预期，水痘疫苗市场空间能够会遭到较大的晦气影响。同时，今朝水痘疫苗未归入国家免疫计划，2021年度公司非免疫计划水痘疫苗销售均匀价格为142.99元/支、免疫计划水痘疫苗销售均匀价格为87.38元/支，未来若国内免疫计划水痘疫苗慢慢推行，水痘疫苗销售价格及毛利率能够存鄙人降的风险。

应收账款扩大，推行办事费占比高

别的，荣盛生物的应收账款范围一向较大，2019年至2022年上半年应收账款账面代价别离为3273.62万元、9013.29万元、16251.92万元和18332.66万元，占活动资产的比例别离为35.15%、57.20%、44.65%和52.69%，公司应收账款范围呈逐年增加的趋向。假如对照营业支出的话，占比别离为26.41%、53.71%、62.03%、156.62%。在报告期内，荣盛生物应收账款信誉减值损失金额别离为121.60万元、-333.10万元、-497.57万元和-161.95万元。公司诠释，应收账款客户首要为各级疾病控制中心、体外诊断试剂经销商等，疫苗销售回款周期较长。

还有一个数据是销售用度。

2019年至2022年上半年，荣盛生物销售用度别离为4289.40万元、5473.78万元、8456.58万元和3958.08万元，占营业支出的比例别离为34.61%、32.62%、32.28%和33.81%。其中，疫苗推行办事费金额及占比力高，报告期各期发生额别离为1886.92万元、4320.23万元、7361.50万元和3456.81万元，占当期销售用度的比例别离为43.99%、78.93%、87.05%和87.34%。如此高比例，在“医疗反腐”的布景下，显得很是敏感。

细看荣盛生物的疫苗销售形式，按拍照关法令律例的要求，疫苗销售采纳“一票制”的直销形式，今朝公司疫苗产物水痘减毒活疫苗均间接销售给各级疾控中心。在直销形式下，公司以自建的疫苗营销部为主导，聘请专业的疫苗推行办事商展开相关的市场推行活动。疫苗营销部首要负责所属地区现有客户的保护、潜伏客户开辟、终端客户回访、推行办事商的治理、市场营销等活动。推行办事商接管公司拜托向终端客户推介公司的产物，先容产物的性能、特点，并由公司间接供货到终端客户。

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荣盛生物首要销售的省份集合在广东、河南、山东、安徽、湖南、广西和浙江等省份，以2022年为例，公司造访办事发生次数为130704次，会议活动办事发生次数1342次。也就是说公司365天均匀天天造访办事发生358.09次，均匀天天会议活动办事发生3.67次。按照荣盛生物的描写，凡是情况下，推行办事贸易务职员天天可造访1-4个造访工具，所以数据公道。

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不外公司自己在说明书中也说，公司不能完全控制其员工、推行办事商、经销商等与医疗机构、医生之间的交换互动行为，没法完全避免因小我身分致使的贸易行贿风险。相关贸易行贿风险发生时，具体义务的认定和分别取决于司法机关的检查成果，一旦公司牵扯其中，则能够面临罚款、没收违法所得等惩罚的风险;如情节严重组成犯罪，则能够被究查刑事义务。

那末不管若何，增强相关方面的控制，始终是公司需要面临的课题。