文 | 范亮 编辑 | 丁卯 营业形式调剂后,云集初次盈利3月17日,云集表露了其2021年四时度及全年的财政数据。 整体来看,公司在2021年累计实现营业支出21.55亿元,同比下降61.03%。但是,在营收大幅下降的布景下,云集的净利润却实现了自2016年以来的初次盈利,高达1.32亿元。财报公布当天,公司股价上涨11.43%。 云集营业支出与净利润变化 材料来历:Wind、36氪整理 深陷“传销”风浪五年后,初次扭亏的云集,已不再是交际电商。云集营收增速与净利润增速倒挂的背后,首要源自其在营业形式上的转型。 从云集底层的营业形式来看,简单来说,用户在注册云集账户并交纳会员费后,不但能以折扣价采办云集商铺内的产物,还可以经过成长下线来销售平台内的产物,并从中抽取佣金。这类形式下,云集的会员既是平台的消耗者,又是平台的销售职员。 这家建立于2015年的交际电商平台,开初依靠“人头费”及激进的“公司-合股人-导师-店东”四级分销形式,在仅仅不到两年的时候,就堆集了250万的会员人数,营业支出也从2016年的12.84亿骤升至2017年的64.23亿元。也是在2017年,云集被浙江省工商部分定性为传销,并罚没958.41万元。 2018年,公司将分销链条收缩至法令边沿的“司理-主管-店东”三级形式,并经过下降会员费等方式,开启了第二轮狂奔。2019年,云集的营业支出到达116.37亿元,会员数目到达1380万人,并实现了在纳斯达克的上市,市值冲破百亿。 此时,高光之下的云集却堕入了一个为难的地步,一是平台三级分销形式获客才能接近极限,买家数和活跃会员用户数目起头下滑;二是公司产物销售环节的利 润均被各分销渠道掠夺,本身却堕入吃亏。 云集买家预会员数目变化 材料来历:公司财报,36氪整理 2020年起头,为了翻开增加疲软与延续吃亏的为难场面,云集在营业形式上停止了一系列的变化。在原有三级分销的根本上,平台内起头引入了第三方商家供给的产物。而在此前,云集的货物均是以自营为主。 自营情况下,对应支出采用全额法确认。自营产物的销售支出与本钱就是公司的营业支出与营业本钱,且公司需要承当货物的仓储与物流本钱,并计入时代用度。 引入第三方商家后,对应支出采用净额法确认。第三方产物的销售支出只按提成比例计入云集的营业支出,产物的本钱也不再计入公司的营业本钱,而物流与仓储用度则由第三方商家承当。 2020年后,公司精简自营商品SKU,并成心指导消耗者采办第三方商家的产物,试图由唯品会的自营形式向淘宝的平台化形式转型。在这类情况下,采用全额法确认支出的自营产物定单量大幅下降,而采用净额法确认支出的第三方商产业物定单量则不竭上升,终极致使公司的营业支出大幅度下降。 云集营业支出组成变化 材料来历:公司财报,36氪整理 另一方面,由于净额法确认支出的毛利率更高,且自营营业收缩后公司节省了大量的物流及仓储本钱,是以云集的毛利率、净利率反而快速上升,终极则构成了营收与净利润增速的倒挂。 云集毛利率及销售用度、仓储物流用度变化 材料来历:公司财报、36氪整理 盈利了,然后呢?云集从自营形式向平台化形式的转型,不但仅是会计确认方式的变化,其经营逻辑实在也在悄悄发生改变。 自营形式时代,云集的主打产物以美妆个护及婴幼儿用品等高毛利产物为主。由于本钱和功效不轻易被消耗者所感知,公司对这类产物具有比力高的定价权,这也就意味着各分销环节可以获得丰富的利润,从而更积极地保护和拓展部属的会员数目。 而在引入第三方商家后,第三方商家的产物则以食品和衣饰等低毛利产物为主。在扣除商家的利润和公司的分红后,云集本色上已经没有过剩的利润再向分销渠道分派,这也就意味着分销渠道已经没有动力再去拓客,而云集曾引以为傲的三级分销形式,从其向平台化转型的那一刻起,实在已经起头逐步解体。 那末,落空了低本钱获客方式的云集,在撕掉交际电商的标签后,将若何与淘宝、拼多多等平台型电商同台竞技,这个题目生怕比公司能否盈利加倍重要。 *免责声明: 本文内容仅代表作者看法。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文中的信息或所表述的定见均不组成对任何人的投资倡议。在决议投资前,若有需要,投资者务必向专业人士征询并谨慎决议。我们无意为买卖各方供给承销办事或任何需持有特定天资或派司方可处置的办事。 |
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